中国城市水业在巨大需求背景下呈现出投资拉动型特征，来自国际、民营和其他社会资本纷至沓来并迅速成为城市水业主角。清华大学环境系水业政策研究中心主任傅涛近日在接受新华社记者采访时说，企业已成为水业市场化之后的投资主体，也是影响水业发展的核心力量。 
　　从企业影响力角度分析，专家认为，目前中国的城市水业市场的投资主体可用“四分天下”来概括，即，国际水务投资集团、新兴资本型企业、传统水务企业以及与资本市场嫁接的环保工程企业。这四类企业各有不同的优势和局限，他们在中国城市水业市场中的表现各异，并各具特色： 
　　一、国际水务投资集团在中国的战略分化 
　　在由中国水网组织，专家和网民以网上公开投票方式评选的“中国２００４年度水业十大影响力企业”（以下简称：“十大影响力企业”）排行榜中，威立雅和中法水务两家国际水务集团名列第二和第四，而另外两家著名的国际水务集团――泰晤士水务和柏林水务则不在前十名之列。 
　　水业是中国改革开放最早、引入海外资本最早的领域之一，上世纪八、九十年代，国际水务投资控股集团一直是中国城市水业投资的核心力量。但随着２００２年底中国市场化改革政策的逐步调整，国际水务投资控股集团的战略发生了分化，而分化的根源在于企业不同的风险判断和战略选择。２００４年，以法国水务企业威立雅和苏伊士为代表的国际水务企业显著提高了在华的投资热情；而以英国泰晤士和香港汇津为代表的国际水务企业却选择了收缩或完全撤离中国市场。 
　　威立雅在战略上极为看好中国水业市场。２００４年威立雅坚持“以运营为核心，以投资带运营”的投资理念，打破原来“面向核心城市”的战略，在与首创股份的资本携手后，开始在宝鸡和渭南等中国二流城市进行投资。作为２００６年北京世界水大会第一大赞助商，威立雅在宣传上较为高调且积极，并承诺在具体投资上会按照其战略稳步推进。 
　　苏伊士集团在中国的投资也因法国总统的访华趋向积极。而作为苏伊士集团在中国的投资窗口――中法水务则直接演绎着这种积极。中法水务在重庆江北自来水项目的成功运作，坚定了中法水务的投资信心。在重庆项目的带动下，加之中国政府清理固定回报和特许经营等一系列政策的出台，中法水务改变了在中国持续了十多年的投资模式，由水厂项目投资模式转为自来水公司整体股权收购模式，此举使其在２００４年进一步在三亚等地获得成功，目前以这种模式进行洽谈的项目还有许多。 
　　苏伊士和威立雅采取了不同的投资合作战略。苏伊士与香港新世纪合资成立中法水务，实现了水务投资的“本土化”，使中法水务得以在中国生根发展。但是排他性的合作方式也限制了苏伊士与其他投资人的合作；威立雅却选择了自主进入中国市场，与众多资本性投资人合作的资本战略，形成了较为灵活的投资合作模式。但由于其决策层都来自于海外，造成某种程度上的“水土不服”和决策上的相对低效。上述两大公司虽然战略各异，但都在２００４年取得了不错的业绩和社会影响，名列“十大影响力企业”前茅理所应当。 
　　在中国城市水业市场中还有两家外资企业值得一提，他们虽然未能入选“十大影响力企业”，但仍是不可忽视的力量。 
　　世界三大水务集团之一的泰晤士水务制定了在亚洲及澳洲全面退出的战略。受其影响，其相对控股的香港汇津水务在中国也逐渐退出，２００４年泰晤士清理了上海大场水厂项目。虽然２００４年度中国水业仍有它的身影，但应该主要出于两个动机，一是寻求中国现有项目的买方，二是寻求新的转机。 
　　柏林水务作为以运营为主业的国际公司，２００４在中国城市水业市场最受注目的是在合肥王小郢污水处理厂项目的投资。在主流企业都转向股权整体收购的背景下，柏林水务的投资模式显示其没有与其他国际水务巨头在同一层面。另外，从股权结构上看，柏林水务的融资能力尚有不足，合肥王小郢污水处理厂项目的巨额投资几乎耗尽了其目前的资本能力。如果柏林水务不出让其在合肥项目的部分股权，或者改变资本结构，有可能会丧失再投资能力。因此，柏林水务以一名之差落选２００４年度水业十大影响力企业，虽有遗憾，也属必然。 
　　二、资本性企业彰显投资优势 
　　在资本拉动的中国水业现状之下，以首创股份、中环保水务为代表的资本性水业投资企业成为２００４年最为活跃的力量之一，他们是众多资本性企业中的佼佼者。 
荣登“十大影响力企业”榜首的首创股份２００４年在中国水业市场上的投资显得更加稳健，战略更加坚定和清晰，内联外合迅速扩张。其成功的重要原因，首先归于清晰有活力的投资战略以及积极务实的品牌战略；其次是资本能力；也更在于其投资活动中所坚持的“共赢”投资理念和运作实践。 
　　首创股份的所谓“共赢”投资理念，源于外行对水业经营管理的生疏，但目前已发展为以之“破敌”的制胜法宝。首创水务投资战略的“共赢”是指政府与公众，合作伙伴与员工，公司与股东多方的满意。作为公用事业的水业市场化改革，变革所带来的反作用力复杂而强大，而看似模糊的“共赢”成为化解这种反作用力的主要手段。实现共赢，是首创股份投资项目成功的标准，更是其立志做大做强中国水务第一品牌的起点。不少身在水业的人士，把“共赢”当作“和稀泥”的笑谈。但事实是，大道归一，“共赢”之理念无意中透出有意，深合水业之道。 
　　另一家进入“十大影响力企业”的资本性企业是成立仅１年有余的中环保水务。２００４年中环保在厦门和湘潭项目中获得实质性突破，成为中国水业一匹黑马。而中环保水务的业绩核心来源于背后股东香港上市公司上实集团的资本力量。目前中环保已经度过刚刚成立时过分渴求第一个项目的初创阶段，２００５年中环保水务的投资将会更加理性，更具竞争力。 
　　资本获得市场，运营带来收益。作为资本性企业不仅要有资本做后盾占领市场，还必须过运营管理关才能获得收益。水业投资政策性强、经营期长、关联面广，对一般资本性企业而言，投资水业需要足够的耐心和坚定的战略目标。 
　　三、传统水务企业谋求异地成长 
　　目前，排在水业资产总额前十位的企业中，传统水务企业绝不在少数。传统自来水公司和污水处理公司，曾经是计划经济体制下水业运营管理的核心力量。２００４年传统自来水企业的代表深圳水务集团和传统污水处理企业的代表北京城市排水集团，成为最有影响力的传统水务企业。深水集团更是在“十大影响力企业”中名列第三，显示出过硬的实力。 
　　深水集团２００２年在河南焦作异地投资收购后，利用一年多时间完成了其本身４５％的股权转让。２００４年的深水集团表现出更加强烈的异地投资倾向，这种倾向来自几个方面，一是伴随股权转让而产生的资本金增加，深水集团本身的银行信誉，使深水集团具备了较为强健的资金实力，而深圳本地的水务业务不足以消纳这些资金；二是公司管理层具有较强将公司做大做强，到异地发展的意向；三是异地发展有利于发挥人才、技术储备的优势，削减相对较高的人员成本。 
　　自１９９９年以来，深水集团在反映管理效率和经营效益的重要指标，如人均创利能力、销售利润率及供水产销差率等在全国水务业界中始终排名第一，在行业中有很高的信誉和口碑，这成为其异地投资的有利因素。 
　　不过虽然深水集团在异地投资上有十分积极主动的多次尝试，但集团本身受到属地公司和深圳特许权的限制等方面制约，使２００４年深水异地投资的诸多努力大多化为意向。目前，即将成为深水集团异地投资主体的深圳水务投资公司的筹建工作已基本完成，深圳水务投资如果能够秉承集团的各种优势，同时摆脱属地公司的限制，将成为中国城市水业中最有竞争实力的力量之一。 
　　北京排水集团是目前全国最有影响的污水处理投资运营公司，以优异的污水处理设施运营管理经验享誉业内。该集团与广州西朗污水处理厂及有关管网设施的运营合同，成为全国第一个经历了市场洗刷的污水处理全系统运营合同，显示了其强大实力和经验。２００３年以来，北京排水集团显示了强烈的异地投资欲望，２００３年底曾以控股的京城水务为载体，成功投资收购包括自来水业务在内的连云港水务公司，实现传统污水处理企业首次跨地域投资经营，也是首例传统污水企业收购自来水的案例。 
　　鉴于２００８北京奥运的临近，北京城市排水集团在２００４年只在北京的一个小型污水处理厂进行了ＢＯＴ模式的投资，这与来自北京政府对异地投资的属地束缚有关。可以预期，２００５年北京城市排水集团在做好北京市场的基础上，以其控股的京城水务将会进一步探索异地业务的投资经营，为２００８年以后的集团发展做好铺垫。 
　　但是传统水务企业面临两大束缚。一是体制的束缚。传统水务企业大多没有形成真正的公司治理结构，资产主体缺位，政企不分，企业经营者没有资产组织权，这成为多数传统水务企业的最大约束；二是属地束缚。在少数建立了公司治理结构的水务企业中，由于原有运营公司的性质，不同程度地受到特许经营权的属地化束缚，难以简单蜕变成真正的水业投资控股集团。如果以上两个束缚得以解脱，那么立足水业经营核心业务的水务集团将具有很强的竞争实力。 
　　四、与资本市场嫁接的环保工程企业 
　　由环保工程公司转型的水业投资企业，是目前水业投资领域成长性最好的投资企业类型。金州控股集团、清华同方水务、北京桑德集团、安徽国祯成为其中的优秀代表。这类企业在中国２００４年度十大影响力企业中虽没有占据前列，但是在“四分天下”的四类企业中数量最多，是目前水业投资的中坚力量。 
　　以上四个代表企业既是以前环保工程公司中的领先者，也是水业投资领域的先知先觉者。２００４年他们的共同特征是与资本市场的衔接，且在水业市场上建树不凡。金州集团２００４年通过溢价增资完成第一次资本放大，进而完成了北京东坝和垡头两个污水处理厂ＢＯＴ项目的投资。第二步更高层次的战略性升级也已接近尾声，完成了以“金州环境”为品牌的产业整合，并将凭借其国际资源，即将在海外上市。有着２０年历史的金州公司足迹遍及中国３００多个城市，其经验和技术，以及厚重的金州文化底蕴，形成了金州目前的核心竞争力。第二步的升级一旦成功，将引领金州完成新的战略提升，成为真正的资本性投资控股集团。 
　　２００４年，同方水务嫁接了母体同方股份的资本通道，实现了由工程技术公司向投资公司的转型。同方水务成功在哈尔滨太平污水厂以ＢＯＴ模式实现２００４水务投资领域的突破，进而乘胜南下淮安，投资渐入佳境。同方凭借来自清华的技术和行业优势，在２００５年的发展中更有建树。 
　　桑德集团通过收购控股ＳＴ原宜，以“国投资源”买壳上市，高水平嫁接了资本市场。２００４年以来，桑德系列投资运作随处可见国投资源的身影。在投资模式上桑德采用了风险较高、难度较大的自来水企业股权收购模式，显示出在此类公司中的技高一筹和战略眼光。尽管初期的宜昌自来水公司收购项目运作并不如人意，但对工程公司起家的桑德来说，经验更为宝贵和难得的。 
　　安徽国祯是民营环保企业的另一个代表性企业。近年来，成功获得了在安徽合肥、广东新会、江苏徐州、湖南长沙等地的污水处理投资项目，极大的加强了企业自身的影响力和现金流，也使国祯感到进一步发展的资本短缺压力。目前国祯的上市融资计划已排上日程。 
　　对技术型工程企业来说，完成与资本市场领域的对接是实现向投资企业转型的必要一环。但是专业人士强调，并非所有工程技术型企业都有必要实现这种转型。水业产业链其他环节的企业同样有着巨大的发展空间和利润空间。城市水业市场化的发育也同样需要优秀的设计公司、工程公司、设备提供商和运营公司等非投资企业。