污水、固废处理行业迎来发展机遇

时间：2008-10-07 来源：中国证券报·中证网 作者：

爱建证券研究发展总部最近完成的一份水务、固废行业08年四季度投资策略报告中指出，在目前整体的弱势格局中，水务、固废行业以其较高的增长确定性和安全边际成为值得考虑的投资品种。

报告认为，水务行业具有典型的弱周期性特征，在高通胀和紧缩性政策环境下，其生产和消费保持相对稳定。水务行业上市公司的整体销售毛利率水平并没有随着经济周期的波动出现较大起伏，大多数公司都保持了相对平稳的水平，也从某种角度反映了需求和价格的刚性。未来随着水价的上调，毛利还有进一步上升的可能。

另外，我国在今年四季度部分上调水价已成为大概率事件。长期的低水价导致水资源分配不合理，水资源浪费严重；成本上升而价格不变又使得水务行业亏损严重；供排水基础设施、管网建设以及污水处理设施老化现象严重。国际上一般水费支出占家庭可支配收入的2%-5%，而水利部统计数据显示，07年我国城镇家庭这一支出比例约为0.8%左右，大大低于国际水平。偏低的价格不仅不能正常反映产品的成本和收益，也不利于资源的合理分配和有效利用，行业自身的良性循环发展有赖于水价调升后的企业盈利改善。政府在“十一五”期间考虑理顺包括水资源在内的资源品价格，08年下半年以来CPI的逐渐回落也为管理层进行相关价格调整创造了条件，之前水利部已表示下半年水价会上调，因此可以判断四季度水价上调应该是个大概率事件，对上市公司是实质性利好，行业整体存在投资机会。

在水务行业产业链中，爱建证券更看好污水处理子行业。政策上，环境保护问题已越来越受到重视，国家标准的制定促进了行业的整体发展，污水处理行业市场容量巨大。据国家建设部估计，“十一五”期间，在污水处理方面的投资将达到3000多亿元。另外，“十一五”期间，国家将全面开征污水处理费。随着我国水价市场化改革的深入，排污和污水处理收入在水务公司中的比例将有较大上升空间。

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