联动收益

    “外资投资额度动辄高出净资产2至3倍的原因是看中了中国水务市场的利润。”中国城市经济学会秘书长刘维新近期在接受《民主与法制时报》采访时指出，水务市场本身就具有风险低、回报稳定、利润相对较高的特点，而一旦外资在某个城市抓住主动权后，必然产生附带影响，使收益额度出现递增。

    清华大学环境系水业政策研究中心主任傅涛在接受本报记者采访时表示，大型水务集团在对城市水务资产收购时能积累深厚的政府资源，不但可以有效通过对水价上涨进程的约定与服务范围的约定来降低长期投资的风险，而且一旦运作得当，很容易在单个城市或者城市群间形成同类项目的联动收益，还可能使一些非关联的投资项目回避竞争机制，获得预期以外的额外回报。

    威立雅水务天津项目是一样板。

    凌庄水厂是天津三大水厂之，日供水能力50万吨。威立雅水务以2000万美元现汇出资获水厂55%股权，投入的资金全部用于改进水厂配套设施及建设原水管道复线工程。最初约定了15%的固定回报率，合作期满后，运营公司把运营状况良好的水厂及三项基金和剩余折旧资金无条件的移交给中方。虽然天津市自来水公司和威立雅水务根据国家政策调整在2001年修改了固定回报协议并未再披露新的回报条款，但据凌庄水厂相关管理人员介绍，目前运营良好的凌庄水厂带给威立雅水务方面的回报率也至少在10%以上。

    “而威立雅在天津获得的危废处理项目，据我们所知，也与威立雅与天津政府的良好关系有关。”9月27日，有天津市政府相关官员在私人场合向本报记者透露。“这与苏伊士环境近期因为给上海化学工业区提供水处理服务，才优先获得上海的危险废料焚烧处理项目如出一辙。”

    细节之一是，在今年5月22日威立雅水务刚刚获得的天津经济技术开发区污水处理项目协议当中，就有明确条款显示，未来在滨海新区内的水务项目将优先考虑以合资公司为主体进行投资和运营。

    傅涛认为，国际资本通过溢价收购手段获得国内动辄30至50年的水务投资项目之后，完全可以借助各种有效途径获得短期、中期乃至长期的复合收益。拥有雄厚资金实力、成熟资本运作经验、强大关联交易能力和成本转移经验的国际水务巨鳄，往往拥有国内水务企业难望项背的高超手腕。

    正如威立雅水务全球首席执行官安东尼·弗莱罗9月27日接受本报记者专访时毫不讳言：“水务行业是一个需要想象力空间的行业，我们对项目的报价通常是我们对一个地区长期经济活动总量的评估与衡量。”

    其思路不难想象。安东尼·弗莱罗说，“5年前我们获得上海浦东项目的时候，浦东人口还不到200万，到现在已经超过了300万，前后不过5年时间而已，而这个项目的服务合同期限是50年。同样的事情发生在深圳，仅仅4年时间，各项数据都显示了，运营成效要高于我们当初的预期。”