环保产业的分化与并购态势：大而牛与小而美

时间：2018-03-14 来源： 作者：

为此，规划提出“要培育一批具有国际竞争力的大型节能环保企业集团，在节能环保产业重点领域培育骨干企业100家以上”。

尽管目前我国环保产业龙头企业正在逐步形成，但目前环保上市公司中规模最大的企业其总资产也不足500亿元，绝大部分企业规模小于100亿。与全球环保产业巨头动辄百亿美元、欧元的规模相比，我国环保企业的规模增长尚有很大的差距。

其次，从产业自身发展规律来看，环保产业也正在从成长期向成熟期过渡，产业结构重组是健康发展的内在要求和必然规律。十八大以来，绿色发展目标不断加码、企业环保标准频频提标、政策补贴集中发力、各地污染治理基础设施加紧“补欠账”，使得环保产业利润增长，吸引了大量企业进入。

根据腾讯财经2015年的一项研究统计，国内环保企业数量在2005年到2014年之间翻了四番，从不足3千家增长至超过5万家，其中注册资金50万元以下的企业超过70%，员工规模50人以下的更是超过90%，形成了“小而散”的格局。与欧美发达经济体相比，我国环保产业集中度显著较低。

而随着我国环境保护“欠账”逐渐补齐，环保投入也进入平台期。统计数据显示，我国污染治理投资在保持总体增长的同时，与当年GDP的比值在2012年后进入了一个平台期。这意味着环保产业面临从扩张式增长向内涵式增长的转型，产业内竞争日益激烈。

再者，从市场需求看，我国环境污染治理正在从企业末端治理，向集中治理、公共服务，以及生态保护修复等综合性治理转型。

比如污

水处理

项目已不再是单纯涉及污水处理厂的建设运营，开始延伸到管网建设运营；部分水环境治理项目甚至包含污水处理、水系治理、环境修复等多个相关但完全不同的领域；垃圾焚烧发电项目也大多需要同时承担垃圾清运、转运体系的建设和运营。

这在客观上提升了项目规模，同时也对企业业务领域和技术能力的综合性、复合性提出了更高的要求。在这样的要求下，拓展业务领域、扩充技术储备，就是成为龙头企业抢占市场先机的重要手段。

最后，从国际经验看，市场化并购重组是环保产业发展成熟的必由之路，这在国际环保巨头崛起的历程中便可见一斑。

美国WastManagementInc.在上世纪70～90年代间完成了近140项收购，成为了北美最大的废物管理公司；而紧随其后的RepublicSrv.Inc.公司在1999～2000年间完成了超过160项收购，一跃成为行业第二；全球知名的法国水务公司苏伊士环境(Suez)也是通过积极的并购，扩大业务规模并使业务遍及全球。

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环保产业并购的市场趋势

环保产业并购的目标主要包括：通过同业异地并购实现区域覆盖；通过产业链上下游并购打造综合服务能力；迅速获取技术等核心资源；以及通过跨界并购进入新的业务领域等。

不同的目标衍生出不同的并购模式，随着产业发展阶段的演进，并购的模式和结构特征也相应地发生着变化。

技术取代规模，成为环保产业并购的第一目标。

在环保产业快速增长阶段，企业通过异地并购、同行业并购实现业务规模的增长和地域的扩张。

而近年来，随着产业发展动力从外部扩张向内含式发展转型，技术和管理的竞争成为决定企业发展水平的关键。因此，在细分领域具有技术优势的“小而美”的技术型企业，成为环保产业并购争夺的焦点。

而新三板环保企业作为此类企业的重要集聚地，受到了高度的关注。在2016年的89例环保产业并购事件中，有11项涉及新三板企业，占比12.4%；相比之下2015年109项并购中，当时却仅涉及到3家新三板挂牌企业，占比只有2.8%。

我国环保产业对技术的追求，在跨国并购中也有所体现。

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